Rendement à l`échéance par rapport au taux spot

Le rendement à l`échéance est calculé pour déterminer le rendement d`un instrument à taux fixe, comme une obligation fournit à un investisseur obligataire. Il est une mesure plus juste de retour par rapport au coupon réel, ou taux d`intérêt qui est versé à l`investisseur. Par exemple, le rendement à l`échéance d`une vente d`obligations à un prix sera plus élevé que le taux du coupon réel de la liaison. A l`inverse, le rendement à l`échéance d`une vente d`obligations à prime est inférieur au taux de coupon.

Afin de calculer le rendement à l`échéance d`une obligation, vous avez besoin du prix du marché, coupon ou taux d`intérêt et la durée jusqu`à l`échéance. Par exemple, une vente d`obligations à 97,63 vend à un prix (les prix des obligations sont exprimés en termes de 100 représentant une valeur nominale de 1.000 $) et paie un taux de coupon annuel de 7 pour cent. Les paiements d`intérêts sont effectués deux fois par an et, à compter du 1er Janvier, le lien a cinq ans à gauche jusqu`à l`échéance. L`utilisation d`une calculatrice financière, les entrées sont les suivantes: la valeur actuelle (PV) = -976,30 (97,63 x 10) - paiement (PMT) = (70 $ d`intérêt annuel divisé par 2) 35 $ - paiements d`intérêts numéro laissés à l`échéance (n) = 10 (2 paiements d`intérêts x 5 ans) - valeur future (FV) = 1000 $ (prix des obligations à l`échéance). Le rendement à l`échéance est de 3,79 pour cent x 2 = 7,58 pour cent.

Les taux spot sont généralement associées à des titres du Trésor, car ils sont très populaires auprès des investisseurs en tant que classe d`actifs sûrs et sont très liquides. Les investisseurs utilisent les taux au comptant calculés de titres du Trésor pour développer ce que l`on appelle la courbe spot taux du Trésor. La forme de la courbe du Trésor fournit aux investisseurs des informations concernant les attentes futures des taux d`intérêt. En général, le taux Curve Trésor est une approximation de la forme de la courbe des taux de rendement pour tous les titres à taux fixe. La courbe de rendement montre la relation entre les taux des obligations d`intérêt avec des échéances diverses.

Pour déterminer le taux spot implicite d`une obligation à coupon zéro, d`abord noter le nombre de paiements de coupons et durée à l`échéance d`une obligation traditionnelle. Par exemple, une liaison de six mois a deux flux de trésorerie: paiement d`un coupon et la valeur de rachat. En substance, la liaison de six mois se négocie comme une obligation à coupon zéro. Depuis valeur actuelle, valeur future, et la durée de l`obligation à l`échéance sont connus, utiliser l`intérêt équation de composé à résoudre pour le taux d`intérêt. Une fois que vous obtenez le taux spot implicite pour l`obligation à coupon zéro, vous pouvez l`utiliser pour calculer le taux spot implicite pour un un année zéro coupon obligataire et ainsi de suite. Le calcul des taux spot implicites dans les étapes successives pour déterminer les taux d`intérêt avant utilise un processus itératif appelé bootstrap.