Capm vs. Ddm

CAPM, qui représente le modèle d`évaluation des actifs de capital, divise un portefeuille d`investisseurs en deux groupes. Le premier groupe est constitué d`un seul actif sans risque, et le deuxième groupe se compose d`un portefeuille de tous les actifs risqués. Ce dernier est appelé le portefeuille tangent. Il est également supposé que tous les investisseurs détiennent le même portefeuille tangent. Le degré de risque de chaque actif au sein du portefeuille tangent est équivalente à la co-variabilité du portefeuille de marché. Lorsque ces deux groupes d`actifs sont combinés, le portefeuille de la frontière est créée. En outre, il existe deux types de risques: le risque systématique, qui ne peuvent être diversifiés loin, et le risque non systématique, qui peut être diversifié en tenant le portefeuille de frontière. Tel est le principal avantage de la CAPM: Il ne considère que le risque systématique, à savoir les risques que liés au marché en question.

Le CAPM comporte plusieurs inconvénients. L`un d`eux est d`attribuer des valeurs aux taux de rendement de l`actif sans risque, le taux de rendement du portefeuille tangent ainsi que les primes de risque. L`actif sans risque est souvent sous la forme d`obligations d`État, les factures ou les notes, qui sont souvent supposées être très faible risque. Le rendement de ces titres changent constamment car ils se rapprochent de la maturité. En outre, le rendement des actifs risqués comme les actions peut être négatif si la baisse des prix des actions l`emportent sur les rendements de dividendes. Les primes de risque varient également avec le temps. La nature dynamique du marché a donc un inconvénient sur la nature statique de la CAPM.

DDM représente le modèle d`actualisation des dividendes. Il est beaucoup moins complexe que le CAPM comme il se concentre uniquement sur les stocks plutôt que d`un portefeuille de placements entier. Plus précisément, il est uniquement axé sur les actions qui versent des dividendes, qui ont tendance à être dérivé de sociétés stables et rentables telles que les blue chips. Il utilise la définition de la valeur des stocks pour être le dividende courant par action, divisé par le taux d`actualisation moins le taux de croissance du dividende. Il utilise donc à la fois les perceptions des investisseurs et des données de marché pour déterminer la valeur du stock. Le modèle DDM offre ainsi la possibilité de prendre en compte les attentes des investisseurs tout en utilisant une sélection très simplifiée des entrées et des variables.

Le modèle DDM présente plusieurs inconvénients. Le principal inconvénient est que les évaluations des actions peuvent être très sensibles aux petits changements dans les entrées. Une légère modification du taux d`actualisation des investisseurs peut grandement affecter la valeur d`un titre. En outre, les investisseurs peuvent plus compter sur le modèle comme un outil d`évaluation quand il est encore techniquement un estimateur dans son sens puriste.