Risque de levier financier

L`effet de levier est réalisé de différentes manières dans des circonstances différentes. Une entreprise publique peut levier sa position d`équité en empruntant de l`argent, ce qui augmente les rendements sans augmenter les fonds propres de l`entreprise, mais il le fait au risque de ne pas être en mesure de rembourser les dettes. Un fonds de couverture atteint par un effet de levier, soit l`emprunt ou la négociation sur marge afin d`acheter plus d`investissements que le capital réel qu`il contrôle, mais le fait au risque que les mouvements de prix anéantiront l`investissement. Il y a également plusieurs définitions de l`effet de levier, chacun conduisant à différents "les ratios d`endettement." Ces différentes définitions sont l`effet de levier de notation, l`effet de levier économique et l`effet de levier de la comptabilité.

Le risque le plus évident et apparent de levier est que si le prix change de façon inattendue, la position à effet de levier peut finir conduisant à des pertes sévères. Par exemple, imaginez un fonds de couverture, tête de série de 50 $ de l`argent des investisseurs. Le hedge fund emprunte un autre 50 $, et achète un actif de 100 $, conduisant à un ratio de levier de 2: 1. Pour l`investisseur, cela est ni bon ni mauvais - jusqu`à ce que les changements des prix des actifs. Si le prix des actifs augmente de 10 pour cent, l`investisseur gagne 10 $ sur 50 $ du capital, un gain net de 20 pour cent, et il est très satisfait des gains accrus de l`effet de levier. Toutefois, si le prix des actifs se bloque de façon inattendue, disons de 30 pour cent, l`investisseur perd 30 $ sur 50 $ du capital, souffrant d`une perte de 60 pour cent. En d`autres termes, l`effet de levier est d`accroître la volatilité des rendements, et d`augmenter les effets d`un changement de prix de l`actif à la ligne de fond, tout en augmentant les chances de profit aussi bien.

L`effet de levier peut commencer par l`augmentation des pertes et se terminent par ces pertes étant "enfermé dans," dans un temps remarquablement court. Long Term Capital Management (LTCM) était un fonds de couverture dans les années 1990 qui a implosé spectaculaire, grâce à l`optimisation et la crise financière de 1997-1998 qui a réduit les prix des actifs. A l`origine un fonds de couverture avec un ratio de levier de 25 à 1, alors que les prix ont chuté pendant la crise financière asiatique de 1997, LTCM a dû emprunter de plus en plus pour rester à flot, la liquidation d`actifs, autant que possible, et effectivement elle-même tirer parti de 250- à 1. La Federal Reserve Bank de New York, craignant un effondrement du marché, éventuellement renflouées LTCM en 1998, avec plus de 3,625 milliards $ dans des fonds de créanciers, conduisant à une perte nette totale de 4,6 milliards $. Ceci illustre comment tirer parti peut rapidement sortir de la main et se terminer en faillite très rapidement.

Il existe plusieurs autres risques associés à l`effet de levier. Le risque de modèle se produit lorsque les entreprises couvrent leurs investissements en prenant une position similaire sur le côté opposé, pour réduire le risque, sur l`hypothèse que ces positions couvrent effectivement les uns contre les autre- si cette hypothèse est incorrecte, les pertes peuvent se produire. Par exemple, une entreprise peut être à l`aise misant sur une position longue en acier en court-circuitant une position en fer, que lorsque les prix de l`acier baissent, la valeur des fer courtes augmente. Mais si cette hypothèse est fausse, la couverture peut se retourner et l`effet de levier va conduire à des pertes plus importantes. Un autre risque est le risque de contrepartie, le risque associé à traiter avec des entreprises qui sont mises à profit. Si un partenaire d`affaires à effet de levier va sous, il peut créer des coûts pour les entreprises il oeuvre.

Tout effet de levier est pas mauvais en soi. De nombreux organes de presse indiquent que les ratios d`endettement élevés étaient la véritable cause d`un effondrement spécifique, et que les ratios d`endettement élevés sont toujours risqué. Bien qu`il puisse être vrai que l`effet de levier augmente intrinsèquement le risque, il est vrai qu`une entreprise à effet de levier est toujours plus risquée qu`une société non-effet de levier. Par exemple, de nombreux fonds de couverture fort effet de levier ont moins de volatilité dans les rendements que les fonds obligataires sans effet de levier. Le risque réel d`effet de levier est qu`une entreprise ou entité ne se tirer pleinement parti, de telle sorte que pratiquement tout changement de prix à la baisse de l`actif doit inciter la liquidation, conduisant à une augmentation des pertes et peut-être immobilisé dans la perte et de la faillite si le prix continue de baisser.